書名：會賺錢的人都這樣讀財報！：財務長教你挑對績優股、避開地雷股

作者簡介

劉心陽

投資策略專家｜資本市場操盤手｜企業經營顧問

台大會計系、台大新聞所、南開大學（中國天津）經濟學博士。曾任職鴻海集團富佳生技財務長，台灣東洋集團東生華製藥三屆董監事與副總經理、生寶瑞安集團財務長暨瑞安大藥廠副總經理、漢康-KY財務長、中華開發金控大華證券（研究、承銷、經紀、代操、自營等業務）、荷銀光華投信、安永會計師事務所、《中國時報》財經記者。因歷練充沛，橫跨諸多領域，可從各種角度交互觀察企業經營與資本市場運行之道。

現為威旭數據科技財務長、富佳生技監察人、凌越生醫董事。仍持續協助企業進行IPO規劃、財務策略布局與資本市場整合。擅長以深入淺出的方式解讀財報，對產業趨勢有敏銳的觀察力。著有《網路駭客──電子商務安全實務》、《上海股票一點通》、《我的第一支股票會賺錢》、《操盤人教你看財務報表》等書。

書籍目錄

夏韻芬推薦序》以深入淺出方式 將財報專業轉化為日常用語
鄒果慶推薦序》在投資市場中做出明智決策 在企業管理中實現卓越績效
自序》理解艱深難懂的會計用語 讓財報變成投資導航

Chapter 1 財報基本功
1-1 學會透析財報 發掘明星股及地雷股
1-2 搞懂新舊會計制度差異 提升投資決策準確性
1-3 留意財報非數字訊息 提前掌握公司經營前景
1-4 了解財報附註中的14個項目 關鍵資訊不遺漏

Chapter 2 綜合損益表
2-1 建立損益表基本認識 了解公司經營本質
2-2 營業收入》企業成長動能關鍵
2-3 營業成本》企業管理效率指標
2-4 營業毛利》產業競爭門檻指標
2-5 營業費用》顯示經營階層管理能力
2-6 營業利益》反映本業經營能力
2-7 營業外收入及支出》察覺多角化經營背後的警訊
2-8 所得稅費用》留意租稅獎勵或回沖利益利多
2-9 其他綜合損益》反映股東隱藏權益
2-10 每股盈餘》評估股價高低的重要指標
2-11 4步驟檢視綜合損益表 挖掘業績成長股

Chapter 3 資產負債表
3-1 掌握資產負債表 深度剖析企業財務
3-2 流動資產》資產負債表最重要也易作假項目
3-3 金融資產》察覺潛在投資收益與風險
3-4 不動產、廠房及設備》4重點檢視企業的生財設備
3-5 無形資產》4方式評估衡量價值與管理方式
3-6 其他資產》佔總資產比重逾2成為警訊
3-7 負債》檢視公司是否妥善運用舉債工具
3-8 了解金融業資產負債表差異 正確檢視財務體質好壞
3-9 認識可轉債、特別股、夾層融資 兼具股債特質的跨界金融商品

Chapter 4 現金流量表
4-1 學會檢視現金流量表 重新審視財報數據真假
4-2 從3指標評估現金流狀況 避免遇到企業「黑字倒閉」
4-3 3步驟由上而下分析現金流量表 檢核公司防禦能力

Chapter 5 權益變動表
5-1 搞懂權益變動表 完整掌握股東核心權利
5-2 關注員工酬勞與董監酬勞 間接了解管理品質
5-3 庫藏股》從實施目的觀察對股價影響

Chapter 6 財務分析力
6-1 運用3大財報分析 快速掌握公司經營績效
6-2 財務結構分析》於利潤與風險之間尋找平衡
6-3 償債能力分析》辨識公司財務危機徵兆
6-4 經營能力分析》檢視資源管理效率
6-5 獲利能力分析》顯示面對市場風險的抵抗能力
6-6 現金流量分析》深度剖析企業財務收付狀況
6-7 毛利變動分析》觀察獲利力、成長性的重要指標
6-8 損益兩平分析與風險分析》挖掘績優轉機股、原物料股
6-9 股價相關分析》以本益比、股價淨值比判斷高低

推薦序/導讀/自序

推薦序
以深入淺出方式，將財報專業轉化為日常用語
財經節目主持人◎夏韻芬

很多投資人都知道要做功課，但是常常看著密密麻麻的數字就覺得頭暈，不知道從何下手分析一家公司，總是後知後覺錯失投資良機，因應人工智慧（AI）時代來臨，有人會想到如果把財務報表輸入聊天機器人，讓AI替你分析決策，是不是可以簡單輕鬆投資？

過去台灣適用「一般公認會計原則（GAAP）」的年代，已經有諸多套裝軟體篩選基本面選股，如今AI時代來臨，有識之士更擔心這種「電腦選的」造成全世界投資變成「同溫層」，投資組合更類似，市場資金更集中，大家都買那幾檔股票。

但是「國際財務報導準則（IFRS）」時代來臨，IFRS最大特色就是不再像GAAP鉅細靡遺的規範，只提供大原則框架遵循，也因此需要大量人為判斷。既然有判斷，也就會出現相同事件有不同的結果，這已經不是單純歸納分析，AI辨認分析更加困難。所以即使電腦跑出資料，最終確認還是得靠自己。

本書舉例，GAAP時代，一筆常見的6個月定存，會擺在現金及約當現金科目，但IFRS規定不能擺在這裡，那要放在哪裡呢？從各家上市公司財報，可以看到擺在其他3、4種會計項目，這些做法都屬合規，都是有理。

投資的本質是投資於企業。財報是了解企業內在價值的重要途徑，如同偵探解謎的線索。本書的另一大特點就是以證券投資的基本面分析架構，幫助讀者培養價值投資的眼光，從財務數據中挖掘被市場低估的優質企業。

本書不是枯燥的理論堆砌，而是著重於實戰應用，讓讀者學了就能應用。本書作者經歷媒體訓練，能以深入淺出方式，將專業轉化為日常用語。特別是IFRS持續改造中的財務報表，變得更加艱澀難懂，本書清楚與完整介紹IFRS重要的各個會計項目，分析重點，並解釋與GAAP差異，是很難得的認真專業作品。

心陽自2000年離開媒體，轉進證券投資與分析領域。2011年後轉到生技製藥產業擔任董監事與財務長。想起20年前，心陽來中廣《理財生活通》，介紹《操盤人教你看財務報表》，暢銷書之後變成長銷書。20年後又見到心陽，這次他是以財務長的身分，並以企業內部角度觀看投資眉角。看著心陽一路努力成長，分享心得，也把他的心血之作推薦給大家。

在投資市場中做出明智決策 在企業管理中實現卓越績效
新蛋全球執行長◎鄒果慶（Anthony Chow）

財務報表不只是數字，更是企業營運成果與風險的真實寫照。看懂財務報表，才能看懂企業的健康與未來。

身為新蛋（Newegg）全球執行長，我始終強調管理細節的重要性。新蛋作為美國第2大3C純電商，長期深耕北美科技類電商市場，服務範圍已擴展至20多個國家。新蛋的營運模式專注於高階科技產品與零組件的採購，致力於提供完整的行銷、金流與物流服務，持續強化作為國際科技電子零售商的市場定位，主要合作夥伴包括華碩（2357）、技嘉（2376）、微星（2377）、宏?（2353）等台灣科技大廠，以及輝達（NVIDIA）、微軟（Microsoft）、英特爾（Intel）、超微半導體（AMD）等美國科技巨擘。多年來，新蛋始終致力於協助台灣賣家拓展海外市場，成為台灣跨境電商的首選合作夥伴。

在我漫長的職業生涯中，財務報表始終是很重要的一環。財務報表是決策的基石，透過財務分析，我能夠緊密掌握公司發展方向，確保實現電商平台的兩大核心目標：「提供卓越的客戶體驗」與「維持穩定的供應鏈」。

為建立完整的電商生態系統，新蛋投入大量資源建立配送倉庫、發展物流服務，並為品牌賣家製作行銷內容，同時積極運用人工智慧（AI）技術提升服務品質。如今，AI發展迅速，企業紛紛增加投資。然而，隨著AI技術快速演進，從資本支出角度來看，折舊年限不斷縮短，對現金流管理帶來新的挑戰。在這樣的環境下，企業管理者更需要掌握準確的財務數據，才能做出精準的投資決策，而這正是劉心陽撰寫《會賺錢的人都這樣讀財報！財務長教你挑對績優股、避開地雷股》這本書的價值所在。

心陽曾在鴻海（2317）集團、台灣東洋（4105）集團擔任財務長與董監事的資深財務專家，其洞見尤顯珍貴，新書《會賺錢的人都這樣讀財報！財務長教你挑對績優股、避開地雷股》全面剖析如何透視財報，掌握企業成長動能，並避開財務陷阱。雖然本書主要面向投資者，但其中的分析方法同樣適用於企業管理者，幫助他們精準評估營運狀況，制定有效策略。書中強調的財報分析技巧，能有效評估企業現金流的健康狀況，對於在季節性波動與高速成長環境下維持穩健營運至關重要，同時幫助識別具備良好財務管理的合作夥伴與投資標的。

針對經常參與國際業務的企業與投資人而言，理解不同會計準則的差異格外關鍵。美國企業普遍採用「一般公認會計原則（GAAP）」，而台灣已轉為適用「國際財務報導準則（IFRS）」。心陽在書中清晰地介紹了這兩套準則的差異，幫助讀者理解不同財務報表體系之間的轉換關係，這對於台灣企業與國際接軌或進行跨國投資分析極具參考價值。

此外，心陽將複雜的財金知識化繁為簡，讓讀者輕鬆掌握財報分析的精髓。透過本書系統性的指導，讀者能夠理解各類財務報表所傳達的訊息，學會運用重要財務比率，選擇優質投資標的，並優化企業營運表現。

作為一名長期經營跨國電商的企業領導者，我深刻體會到財務透明度與健全公司治理對企業發展的重要性。心陽在書中強調的財務誠信與專業分析能力，正是現代企業管理者必須具備的素質，也是投資者識別優質企業的關鍵。

總結而言，《會賺錢的人都這樣讀財報！財務長教你挑對績優股、避開地雷股》這本書融合理論深度與實務經驗，無論你是投資者、企業經營者還是財務專業人士，都能從中獲益。

透過財報分析發掘企業真實價值，既是投資決策的關鍵，也是企業自我檢視的重要工具。我誠摯推薦這本著作給所有台灣讀者。相信透過心陽的指導，你將掌握財報分析的精髓，在投資市場中做出明智決策，並在企業管理中實現卓越績效。

自序
理解艱深難懂的會計用語 讓財報變成投資導航

10多年來，不時有陌生讀者來電、來信，期盼我能寫一本「看得懂的國際財務報導準則（IFRS）財報書」。我知道，市場真的需要一本這樣的書。它不能只是給財會人看的說明書，而是要寫給投資人看的工具書。然而，當我真心想完成這本書時，卻連續被放了3次鴿子—邀請的合寫夥伴最後都因為太困難而婉拒。因為我們都知道：要把IFRS講得深入淺出，是極其艱鉅的挑戰。

真正下定決心，是台大會計系授業恩師、萬瑞霞教授的鼓勵。2023年教師節那天，她的一番話點醒了我：「不要輕言退休，持續工作、關心家庭、鍛鍊身體，是最好的均衡人生。」

萬老師以她自身經驗為例，53歲從台大退休後，20年來重返業界主持會計師事務所，努力學習所有新的變化。她的精神，讓我決定不再拖延、不再猶豫，全力完成這項看似艱難，但非常有意義的任務。

為了寫好這本書，我曾試圖從市面上現有書籍尋找靈感，也曾經請教多位會計專業人士，卻發現，即使是最熟悉財報的圈內人，對IFRS也仍有許多模糊地帶。
IFRS自2013年上路至今，已有10餘年。理論上，財會專業人士、上市櫃公司董事、股市投資人應該逐漸建立以IFRS為基礎的分析視角。然而實務上卻全然不是如此，業界人士對於IFRS的陌生及抱怨程度，出乎我意外的高。

多數人搞不清楚IFRS財報的「重點改變」有哪些，像是其他綜合損益（OCI）與損益表的關聯何在？金融資產分類原則為何不再只看時間長短或意圖？負債屬性特別股究竟該歸在哪一類？資產負債表及現金流量表為何變得更加重要？這些都是IFRS帶來的重要變化，卻長年缺乏清楚而全面的解釋與教學。

雖然IFRS試圖以更符合經濟實質的方式描繪企業真貌，但會計項目名稱冗長、邏輯抽象、專業術語繞口難懂，加上強調「原則導向」，需要大量人為判斷等原因，都讓IFRS變得比過去習慣使用的「一般公認會計原則（GAAP）」更讓人難以理解。

會計，本該是商業的語言；財報，更是投資人認識企業的基礎工具。但當語言變得晦澀難懂，工具變得難以使用，就等於把投資決策推進霧裡。這也是我寫《會賺錢的人都這樣讀財報！財務長教你挑對績優股、避開地雷股》這本書的初衷：希望能拆解財報邏輯、翻譯會計語言，將複雜難懂的內容轉化成投資人能應用的知識。幫助投資人輕鬆讀懂IFRS財報，找出投資分析的關鍵線索。

能完成這本書，要特別感謝幾位關鍵夥伴：

首先是《Smart智富》社長林正峰，給予極大的鼓勵與信任，派出精銳團隊大力幫忙；本書主編、國家考試合格證券分析師周明欣，在每一次審稿與重編的過程中，總能提出關鍵建議，畫龍點睛，讓本書大大加分。

其次要感謝3位專業會計師好友：陳思如、黃淑平與胡婉臻，給予許多指正和回饋。更感謝資誠會計師事務所副總蕭昊佑的清晰解惑。

最後還要謝謝二姊劉心怡與大姊劉心新，分工照顧長期住院的母親，衷心企盼母親能早日康復。此外，也要感謝內人嚴必文和女兒劉常彤，在我埋首寫作的過程中，始終默默支持與理解。感謝家人的陪伴和支持，才讓《會賺錢的人都這樣讀財報！財務長教你挑對績優股、避開地雷股》這本書順利完成。

本書原始初稿長達16萬字，歷經反覆重寫、修整、重排、刪減，才終於濃縮成如今近12萬字。這本書不是由枯燥的理論堆砌，而是著重於實戰應用，讓讀者學了就能用。書中踏實地分享如何用IFRS財務報表，看懂一家公司真正的體質與潛力。幫助讀者培養價值投資的眼光，從財務數據中挖掘被市場低估的優質企業。

期待這本書能成為讀者日後選股、避雷、判斷企業趨勢時，最實用的一本工具書。即使你不是會計背景出身，只要願意花時間，這本書將引導你逐步理解那些艱深難懂的財報用語背後的邏輯與意涵。讓它變成你投資的導航，減少失誤，提高勝率。